8月26日晚，英飞特（300582.SZ）发布2025年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入11.11亿元，同比下降16.78%。有市场分析指出，英飞特的业绩短期承压主要系公司重大资产重组后整合投入加大，当前正处于组织融合、流程打通的关键阶段，整合效应释放需一定周期。从行业趋势与公司布局来看，LED照明行业稳步增长的大逻辑未变，叠加公司全球产能深化、供应链优化及降本增效持续推进，长期增长基础在持续夯实。
重组整合攻坚期短期投入增加，协同效应释放奠定长期优势
对欧司朗DS-E业务的收购，是英飞特完善产品矩阵、提升全球化能力的关键一步，但两大业务体系的深度融合，涉及研发、生产、销售、管理等多维度的流程重构，短期投入的增加成为阶段性特征。从半年报来看，整合带来的协同价值已初现雏形，长期竞争力提升逻辑清晰。
一方面，产品矩阵实现“全功率覆盖”。收购前，英飞特作为国际领先的LED驱动电源及照明配套产品龙头企业以中大功率LED驱动电源为核心优势。纳入欧司朗DS-E业务后，公司成功补齐中小功率产品，形成从3W到1800W全功率区间、覆盖室内室外多场景且具备智能化功能的产品组合，成为市场上为数不多的能为客户提供LED照明系统解决方案，并“一站式”配齐匹配的LED驱动电源及相关配件的供应商之一。报告期内，来源于LED照明行业的营收为10.52亿元，占总收入比重约94.62%，产品结构的完整性为客户黏性提升提供支撑。
另一方面，研发与全球化资源加速融合。依托杭州、深圳、德国加兴、意大利特雷维索、印度古尔冈等多地研发中心，英飞特已构建起跨区域协同的研发体系。上半年公司研发投入达8454.33万元，占营业收入7.6%，重点投向照明控制和数字创新平台等核心技术领域。截至2025年6月末，公司及子公司共拥有有效授权专利663项。此外，通过整合欧司朗DS-E的销售网络，公司业务覆盖全球100多个国家和地区，海外收入占比超七成，全球化服务能力进一步增强。
英飞特强调，当前整合投入属于“短期阵痛”，随着组织协同、流程打通的逐步落地，研发资源共享、生产产能互补、客户资源交叉的协同效应将持续释放，成为未来业绩修复的核心动力。
LED行业增长红利持续，头部地位筑牢基本盘
尽管短期业绩承压，但英飞特所处的LED照明行业仍处于稳步增长通道，而公司作为全球LED驱动电源领域的头部企业，正持续受益于行业扩容与竞争格局优化。
从全球市场看，LED照明的高效节能、智能化优势在“碳中和”目标与新兴市场需求推动下愈发凸显。根据Research and Markets数据，全球LED照明市场规模预计从2024年的924.4亿美元增长至2025年的1029.9亿美元，2030年将进一步达到1748亿美元。细分至LED驱动电源领域，2025年全球市场规模约163.4亿美元，2030年有望达321亿美元，行业增长潜力清晰可见。
具体拆解行业增长的核心动力，主要来自三大维度：
首先是新兴国家的城市化和基础设施建设带来市场增量。以东南亚为例，2024年城市照明市场规模已达48亿美元。各国政府通过政策强制替代和国际资金支持，推动LED替换浪潮。预计至2028年，新兴国家LED照明市场年复合增长率将超15%。
其次是存量市场的替换需求加速释放。据Trend Force集邦咨询研究，2014—2016年开始服役的LED灯具，已陆续在2023年起达到寿命极限，带动二次替换的需求占比逐年上升。LED照明技术的数字化、智能化发展带来的更好的节能环保效果（二次节能）及使用体验，以及政府环保政策、更高能效标准及用户节能诉求都进一步推动替换需求。
最后是全球政策持续加码，国内外均出台支持政策持续推动LED照明行业。国内《2024—2025年节能降碳行动方案》要求2025年高效节能照明产品占比达50%，欧盟生态设计指令、美国能源部新规等海外政策也推动高效LED产品普及。国内外政策形成合力，进一步巩固了LED照明行业增长的确定性。
墨西哥产能布局深化，全球供应链持续发力
面对复杂的国际地缘环境与成本压力，英飞特上半年重点深化墨西哥产能布局，并通过全球供应链优化与生产效率提升，为长期降本增效构建护城河。
在产能布局上，墨西哥工厂成为公司贴近北美市场、规避贸易风险的关键支点。报告期内，公司加大对墨西哥工厂的资源投入，不仅派驻国内经验丰富的运营团队强化当地生产管理能力，还同步搭建供应链基础体系，推动工厂运营效率进一步提升。
截至目前，公司已形成“中国桐庐（核心基地）+印度+意大利+墨西哥”的全球自有生产网络，叠加巴西、印度、保加利亚等地的ODM/OEM合作工厂，可实现多区域备份产能调度，既缩短北美、欧洲客户的交付周期，又有效规避单一地区地缘政治风险。
从产能利用率来看，上半年LED驱动电源产能利用率达80.21%，灯带及标识产品达82.95%，随着整合推进与订单修复、墨西哥工厂产能爬坡、生产自动化率提升，产能释放空间将进一步打开，未来成本端改善空间明确。
对于未来发展，英飞特表示，将持续聚焦LED照明主业，加快重组整合进程，充分发挥全球产能、技术研发与客户资源优势，通过降本增效与价值创造修复经营业绩，最终以更稳健的增长回报投资者。在LED行业稳步增长的大背景下，公司短期整合压力有望逐步缓解，长期竞争力仍具备较强确定性。
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